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          生意社:11月銅價震蕩上揚
          2023-11-29 14:52:22 來源:生意社

            一、走勢分析

            生意社監測數據顯示,11月份銅價震蕩上揚。月初銅價為67576.67元/噸,月末銅價上漲至68533.33元/噸,整體漲幅為1.42%,同比上漲5.59%。

            據生意社期現圖顯示,11月份銅現貨價格普遍高于期貨價格,主力合約是兩個月后的預期價格,未來銅價整體看空。

            據LME庫存顯示,11月份LME銅庫高位整理為主。

            宏觀方面:美聯儲11月議息會議按兵不動,會后雖然鮑威爾表示,美聯儲目前并沒有考慮、也沒有討論未來降息的問題,但市場依然對加息周期結束抱有預期。美國10月非農就業人口變動15萬人,不及預期值18萬人,亦不及前值29.7萬人,且前兩個月的數據均被大幅下修;美國10月失業率為3.9%,高于預期值及前值3.8%。美國10月CPI同比增長3.2%,美國10月核心CPI同比增長4%,并為021年9月來最低,繼美國CPI超預期降溫后,美國PPI的增速也超預期放緩,市場進一步押注美聯儲將在2024年降息。目前不建議市場過度樂觀,并對目前海外市場樂觀氛圍的持續性表示懷疑。

            供應擾動頻起

            11月銅精礦的供應格局難言平穩。10月下旬剛果(金)發生卡車司機罷工,有銅滯留在剛果的Kolwezi地區;11月中旬,巴拿馬抗議活動導致港口封 鎖,第一量子減少Cobre Panama礦山的銅礦石處理量。

            下游方面

            房地產:國內電解銅桿企業開工率在9月-10月持續在年內高位運行,同期線纜企業開工率亦持續回升。年末基建項目趕工對線纜需求產生了較為明顯的提振。據報道,中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元,提振年末需求,但季節性回落趨勢在所難免。

            空調:自6月起,空調行業產銷快速回落。9月起,空調產銷回落至常年水平,不過銅管行業始終未出現庫存壓力。12月是國內空調企業生產和銷售的旺季,目前需求傳導仍然較為順暢,空調行業用銅需求仍有一定回升空間。

            汽車:10月國內汽車產銷穩中有升,其中,新能源汽車生產有一定發力,銷量延續穩定增長態勢。截至9月末,國內新能源汽車產銷均較往年同期偏高,汽車行業整體處于回升進程當中。四季度汽車行業產銷仍存在一定回升空間,但個人認為今年四季度汽車行業產銷回升力度將較往年偏弱。

            電網投資:據統計,23年1-10月份電網工程完成投資3731億元,同比增長6.3%,其中10月單月完成工程投資444 億元,同比+24.37%。

            銅年度價格對比圖

            通過銅年度價格對比圖顯示,近五年,12月份銅價漲跌參半。

            綜合以上情況看,市場對于美聯儲已經結束加息的預期在11月間不斷增強,并促進海外宏觀市場環境表現積極,但不宜過度樂觀?;久鎭砜?,礦山擾動增加,線纜需求高峰將盡,空調需求仍有回升空間,汽車行業產銷回升力度將較往年偏弱??傮w而言,12月銅價將整體延續震蕩態勢。

            相關上市企業:江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

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